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大发二分彩:碳納米管龍頭天奈科技申購火爆 凈利波動較大需關注

本文由:邹悦来 编辑 2019年09月17日 1:25 民间奇闻718 ℃

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天奈科技方面表示∴∟△,公司通過商業承兌匯票置換、抵債協議等努力⊿,2018年合計收回對沃特瑪應收票據及應收賬款金額 7500.46萬元◇。

9月16日∟,天奈科技申購結果顯示◇?,此次網上發行有效申購戶數為336.23萬戶☆〇♀,有效申購股數為465.02億股♂⊙,網上發行初步中籤率為0.0355%↑。

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根據Wind資訊統計π,已完成IPO的29家科創板公司中⊙,網上發行中籤率最高的是中國通號◇⊿,達0.2254%∟☆⌒,發行中籤率最低的是安博通(0.0436%)∴π,而若將天奈科技最終網上中籤率與這29家公司進行比較∵?,其中籤率僅高於9家科創板公司﹡。

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但申萬宏源證券觀點不一樣⌒?⊙,在研報中其考慮到天奈科技處於快速發展期π,毛利率整體高於可比公司平均水平♂,且下游應用空間較大∵◇∴,未來產品結構有望持續優化┊☆﹡,給予天奈科技相比可比公司相對偏高的估值▽♀,「天奈科技可比公司市盈率算術平均值為36.1倍∴,即按照2018年歸母凈利潤計算∴♂〇,其上市初期的合理PE值區間為46倍-59倍□♀,對應的總市值區間為30.9億元-40億元□∴☆,對應的價格區間為13.31元-17.25元┊↑▽。」

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「碳納米管龍頭」天奈科技申購火爆 凈利潤波動較大仍需關注《科創板日報》(南京↑?△,記者 王俊仙)訊▽,9月16日晚間⌒↑,有「碳納米管龍頭」之稱的天奈科技發佈網上發行申購情況及中籤率??,網上發行初步中籤率為0.036%↑♀,回撥機制啟動后⊿□〇,網上發行最終中籤率為0.04745%∴。而從網上申購中籤率和網下詢價配售對象數量來看⌒⊙,天奈科技此次申購較為火爆△☆∴。

由此可見∟↑⊙,天奈科技近年來凈利潤波動幅度較大﹡,且在2017年陷入虧損境地⌒▽。造成天奈科技營收增速放緩以及凈利潤出現虧損情況的原因均是因為大客戶資金鏈斷裂♀。堅瑞沃能及其下屬公司沃特瑪是天奈科技2017年的第一大客戶♂﹡⊙,然而2018年退出前五大客戶名單♀☆,由於沃特瑪2017年資金鏈出現問題△◇,天奈科技無法收回應收賬款因此計提了大量減值準備∵,從而導致其2017年全年虧損□⊿。

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此外根據招股書□⊿,2016年、2017年、2018年和2019年1-6月△◇π,天奈科技經營活動產生的現金流量凈額分別為-537.42萬元、-2212.63萬元、-5689.09萬元和6507.13萬元△。

券商預測高低不一以此次發行價格16元/股計算∟〇⌒,天奈科技對應的市盈率為57.07倍(每股收益按照扣非后歸母凈利潤除以發行后總股本計算)∴π↑。而天奈科技所屬行業「化學原料及化學製品製造業(C26)」♂⊙﹡,截止9月10日最近一個月平均靜態市盈率為16.53倍▽∴,可比上市公司德方納米的靜態市盈率為38.71倍⊿┊♂。

對此〇,天奈科技董事長董事長、總經理鄭濤表示:「最近三年公司經營活動產生的現金流量凈額為負主要受兩方面影響□,一方面是受行業下游新能源汽車和動力鋰電池行業影響☆﹡π,票據結算比例較高☆♀□,最近三年公司票據結算占公司銷售收入(含稅)的比例分別為65.65%、75.39%和84.36%﹡∴,同時公司收到的票存在背書轉讓支付設備款等非經營活動的情形;另一方面是受主要客戶堅瑞沃能債務危機影響⊿▽⊿,公司對其應收款項大部分無法於2018年按期收回♂。」

申購較為火爆資料顯示⌒,天奈科技主要從事納米級碳材料的研發、生產和銷售△,是中國最大的碳納米管生產企業▽⊿,碳納米管導電漿料銷售額及出貨量均穩居國內首位∴⊿〇。

江蘇一位券商人士表示♂∴,中籤率就是實際發行數與有效申購數的比例∵﹡♀,中籤率低說明申購的人很多□,發行很火爆〇〇〇,但投資者中籤的可能性相對就越小↑∴┊。接下來就是發行人和主承銷商根據總配號量和中籤率進行搖號抽籤△∴▽,並公布網上搖號中籤結果∴π。

事實上□,該發行價格已經高於多家券商預測的天奈科技上市初期的合理估值◇☆。如華鑫證券基於謹慎的原則☆△,參考國內璞泰來、天賜材料、新宙邦的估值水平∵,計算得出天奈科技合理估值中樞為10.99元/股〇△π,對應市值為25.48億元∟┊,上下15%的詢價區間為[9.56♂∴♂,12.42]元/股;安信證券綜合絕對估值法和相對估值法〇,認為天奈科技二級市場合理估值區間為12.60-15.75元π☆,取估值中樞14.18元☆,對應19/20年PE估值分別為34x、32x□?。

9月12日∴?∟,天奈科技公告確定發行價格為16元/股□□〇,網下發行申購日與網上申購日同為9月16日♀,申購市盈率(攤薄)為57.07倍﹡,申購上限為16500股 ♀△⊙,頂格申購需備資金26.4萬元♂。

太平洋證券發佈的研報給予天奈科技2019年40-50倍PE♂,對應價格16.4-20.5元♂∴。值得注意的是∵?﹡,A股上市公司新宙邦曾在2017年11月受讓天奈科技部分股權⊿□,但當時新宙邦一位董事卻不看好這樁買賣?,其認為標的公司業務與上市公司主業協同效應不明顯☆∵π,估值偏高◇,對該議案投棄權票〇┊。

由於此次網上發行初步有效申購倍數為2107.44倍⊿,超過100倍?↑♂,回撥機制啟動后?▽,網下最終發行數量為3339.9萬股♀,占扣除戰略配售數量后發行數量的60.22%〇↑△,網上最終發行數量為2206.55萬股♀。回撥機制啟動后⌒△,網上發行最終中籤率為0.04745%∴﹡⌒。

華泰證券基礎化工行業首席分析師劉曦認為▽,天奈科技目前仍處於發展的前中期階段♂,營收顯著低於可比公司◇▽⊙,雖已具備一定盈利規模♂⊿,但仍有可能由於單一客戶經營情況變化而導致凈利潤產生大幅波動⌒。

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財聯社記者注意到π﹡⊙,天奈科技此次申購價格為16元/股∵,而多家券商此前曾出具研報對天奈科技二級市場合計價格進行預測⊙,預測結果高低不等┊。除此之外∵△,天奈科技凈利潤波動較大等問題也值得特別關注⊙△△。

根據中信證券研報的統計顯示π∵☆,截至9月2日♀,科創板已完成IPO的29隻股票合計募資420.65億﹡,發行規模主要集中在5-15億區間☆△,超過20億的公司僅有2家◇π↑。網下發行部分成為IPO主體﹡,平均網下發行比例為68%;網下打新平均中籤率為0.32%(傳統A股為0.02%)⊙♂⊿。

此次天奈科技擬公開發行5796萬股∵,占發行后總股本的比例不低於25%▽π,募集資金8.7億元⊙↑⊙,其中擬4.595億元投向「石墨烯、碳納米管與副產物氫及相關複合產品生產項目」⌒△,3.35億元用於「年產3000噸碳納米管與8000噸導電漿料及年收集450噸副產物氫項目」⊙﹡,7550萬元用於「碳納米材料研發中心建設項目」π⊙⊿。

凈利潤波動大據招股書數據顯示⊙□□,天奈科技2016年、2017年、2018年及2019年上半年營業收入分別為1.34億元、3.08億元、3.28億元和1.88億元;歸母凈利潤分別為975.12萬元、-1479.97萬元、6758.49萬元和5196.02萬元┊。

此外財聯社記者注意到♂◇∟,天奈科技的網下初步詢價配售對象家數高達3920家□,高於已上市的29家科創板公司↑。

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